解密现金贷:消费金融类公司到底多赚錢?
《中國经济周刊》 记者 张燕 贾國强 | 北京报导（本文刊发于《中國经济周刊》2017年第43期）
10月23日，趣店CEO罗敏决议取缔一切原定的采访，與此同时，趣店方面临媒体回应说，将来一段时候内，罗敏在静默期不會再发声。
接下来的几天内，趣店的股价起头呈现大幅颠簸，一度跌破刊行价，市值在罗敏取缔采访确当天蒸发了20亿美金。截至发稿前，趣店的股价回升至24.9美元。可是比拟趣店在纽交所上市当天的股价涨幅，守旧估量趣店的市值较最高点削减了30%。
陪伴这家做现金贷公司暴涨狂跌而来的，是公家、投資人對其贸易模式和现实告贷利率的质疑。而全部现金贷市场范围的快速扩大，也讓人對其危害管控能力发生担心。
11月2日，有媒体报导称，中國斟酌封闭存在违法举动的现金贷公司。同时，上海羁系部分起头窗口引导銀行和现金贷合功课务。
趣店东要收入来自短时间贷款？
趣店招股书顯示，上市前，趣店第一大股东是趣店团体开创人兼CEO罗敏，持股比例21.6%；其次是凤凰吉祥和國盛金控旗下华声投資，持股比例19.7%；昆仑万保持股比例19.豐胸,7%；别的，源码本錢、蚂蚁金服旗下公司API （Hong Kong） Investment Limited别离持股16.1%和12.8%。
靠校园贷发迹的趣店前身是建立于2015年的“趣分期”，建立之初主如果向在校大學生供给購物分期贷款；2016年7月，在完成首期30亿元Pre-IPO融資的同时改名為趣店，并将辦事工具从在校學生拓展至青年群体。今朝趣店旗下有两款APP，一是“趣店”，二是“来分期”，重要营業是“0首付分期”和现金贷。
招股书表露的財政数据顯示，趣店此前一向处于吃亏状况，2016年头起头转亏為盈，利润也一起飙升。本年二季度，趣店单季業务收入是9.98亿元，同比增加311%；業务收入中重要含金融收入、贩卖佣金等，此中金融收入是重要收入来历，2016年以来一向占比80%以上。利润方面，2017年二季度单季实现净利润5.08亿元，同比增加393%，持续6个季度连结红利。 别的，截至2017年二季度，趣店注册用户数靠近4800 万，均匀月度活泼用户数到达2800多万人，此中现实買卖用户数约 560 万人。
值得注重的是，趣店起头红利的时候点刚好與其抛却校园贷营業转入现金贷营業的时候重合。《中國经济周刊》记者得悉，罗敏本来在校园贷营業上信念满满，可是跟着其他校园贷公司暴发裸条风浪，赶早嗅到羁系风向的罗敏将做校园贷营業的团队根基闭幕，起头依靠蚂蚁金服供给的流量進口和芝麻信誉风控体系，转做现金贷，即针對小我的无@典%妹妹74Y%质@无担保、额度在几千元以内，刻日以7天、1个月、3个月，根基最长6个月分期付款的小微贷款模式。
趣店在招股书中暗示，趣店东要从事以小额信贷為焦点的消费金融营業，旗下“来分期”主如果现金贷营業；“趣店”则以消费分期营業為主，经由过程收取融資费和贩卖辦事费红利。有知恋人士對《中國经济周刊》流露，“来分期”是趣店最首要的利润来历。“今朝来看，商品佣金费和商品分期收入今朝占比力小，最重要的收入都来自于短时间贷款的本金和应收账款融資辦事用度”。
招股阐明书顯示，仅2017年上半年，趣店累计向中國700万活泼告贷人供给了约382亿元的信贷辦事。这些告贷人被趣店称為“未被传统金融機构辦事的消费者，是必要小额信贷辦事的年青的、活泼的挪动端用户。”
中國電子商务钻研中间主任曹磊向《中國经济周刊》记者阐发说：“直到如今，趣店和校园贷依然撇不清瓜葛。趣店在招股书中暗示，‘重要辦事那些在传统金融機构中没有信誉记实的年青人’，这类定位使它没有法子杜绝學生用户；它的招股书也顯示，不管是总用户数、月活泼用户数仍是活泼告贷人数，其增加曲线都没有呈现颠簸迹象，这或阐明趣店遏制向學生供给贷款一事有待确認，若是此事為真，它将面對政策和法令危害。”
不到0.5%坏账率？
在那场引发市场哗然的采访中，罗敏暗示趣店的坏账率不跨越0.5％，同时称细小贷款的催收本錢高，还不如直接撇账；而一旦坏账，告贷人也就上了黑名单，留下不良记实。他说：“通常过时不还的，咱们这里就是坏账；咱们的坏账，一概不會敦促还錢。德律风都不會给他们打。你不还錢，就算了，看成福利送你了。”
据记者领會，與较着低于業内程度的坏账率构成光鲜比拟的是，曩昔几年来，趣店的危害节制极為依靠于蚂蚁金服开辟的信贷评分体系——芝麻信誉，是不是可以或许得到在趣店的贷款或分期資历根基取决于你的芝麻分有无跨越600。
究竟上，作為趣店的第五大股东，蚂蚁金服為趣店供给的不但仅是风控，还包含流量進口和这次路演的关头背书。
趣店天使轮股东昆仑万维CEO周亚辉日前颁发文章称，2015年，蚂蚁金服自动领投趣店C轮融資。入股后，蚂蚁金服在付出宝APP中开放第三方辦事進口“来分期”為趣店导流。趣店也由此得到了比同業加倍低廉的获客本錢和更敏捷的范围增加。趣店的財政报表顯示，在蚂蚁金服投資前的2014年，趣店营收為2400万元，净吃亏4000万元。2015年，趣店营收2.35亿元，净亏2.4亿元。2016年，趣店营收增加至14.42亿元，红利5.7亿元。而付出宝為趣分期开放進口的时候恰是2015年11月。
對付蚂蚁金服来讲，这份流量大礼天然不是免费的。仅2016年，趣店付给蚂蚁金服和芝麻信誉的用度即高达4亿元，此中包含付出宝的付出处置和结算用度；付给芝麻信贷供给的信誉阐发信息用度；付给芝麻信贷和付出宝的告贷人商定用度。据知恋人士流露，趣店付给蚂蚁金服的获客本錢在每人20降血糖茶,元摆布，而業内的这一均匀用度则在每人100元摆布。
除去庞大的流量导入，芝麻信贷的阐发信息用度為趣店带来了讓業内震动的低坏账率：2016年和2017年第一季度，趣店连结了约0.5%的“年化M1+拖欠率”，即年内均匀每贷款1000元，唯一5元告贷人在30天内没法了偿。
與蚂蚁金服的互助，使得趣店在路演阶段备受存眷的同时，也讓人對其是不是對后者存在过分依靠存疑。一名介入过趣店融資進程的投資人奉告《中國经济周刊》记者，蚂蚁金服其实不是一家纯真的信誉评估機构，它具有庞大的流量進口、风控系统、信誉数据和本身的贷款营業。虽然今朝蚂蚁金服没有明白触及现金贷营業，但究竟上其名下的“借呗”营業放款范围在本年初就已到达了3000亿元。在这类环境下，很难说蚂蚁金服對趣店的支撑力度能保持多久。
说不清的贷款利率
2017年上半年净利润9.74亿元，估计整年利润到达23亿元，趣店已跻身為最赚錢的互联网金融公司之一。
现金贷这笔買卖有多赚錢？罗敏宣称，趣店的年化利率从0到36%，36%是一道红线，并号称任何发明趣店名义和现实利率跨越36%的人将直接供给100万元的帮助用度。
记者从招股书中发明，趣店存在产物现实利率跨越36%的环境。2016年，趣店的现实年化利率到达约59.5%。為了遵照可能合用的法令律例，趣店在2017年4月對所有信誉产物的代价举行了调解，以确保所有信贷额度下的收费年费不跨越36%。趣店在招股书中暗示，“若是全数调解為36%，公司营收约莫将削减3.07亿元，约占客岁总营收的21%。”
《中國经济周刊》记者经由过程“来分期”测验考试举行了几回授信假贷后发明，不管其标注的年化利率有几多，后期还款金额计较了利錢和辦事费以后，现实上都跨越了标注的年化利率。一位銀行業内助士奉告《中國经济周刊》记者，贷款还款一般有两种环境，本额等金和本额等息。一般的贷款平台會讓用户選择此中一种还款方法，可是从趣分期供给的还款规划来看，根基采纳的等额本金。
以一笔总额1000元，时限6个月的告贷来算，每一个月还款 184.6 元，6个月总计1107.6元。在来分期供给的辦事协定上，这笔告贷的年化利率唯一12%，可是究竟上，依照终极的还款金额来计较，年化利率是21.52%，是协定中写明的两倍摆布。
虽然用户的还款本金逐月削减，每个月必要还的利錢却依然依照 1000 元本金计较，现实月利率也就愈来愈高。最后一个月消费者只利用 166.65 元本金，却依然依照第一个月 1000 元的本金付出利錢，如许一来，这 1000 元的现实年化利率有 42.58%（IRR复利算法，下同，单利算法為36%）。
業内資深金融人士阐发指出，将IRR换算成年化利率，单利算法略有低估，复利算法可能有些高估。不外，若是折衷一下，趣店这笔贷款1000元6个月分期的产物现实年化利率理当在36%與42.58%之间，这仍然跨越了羁系利率的红线。
業内助士奉告《中國经济周刊》记者，分歧的利率计较方法，致使市道市情上的现金贷呈现了名义利率和现实利率两种种别。在真实操作中，现金贷平台會将多出来的錢算進辦事费、手续费等名目中，使得辦事协定中的年化利率看起来很低。以趣店為例，告贷的辦事协定中标明，趣店的贷款本金由趣店直接、一次性付出到告贷人指定的付出宝账户上，每个月还款金额固定、分期期数固定。趣店零丁收取的平台辦事费则被包括在每期的还款或商品的月供中。
这类现实利率與名义利率分歧的环境存在于市道市情上的大部门现金贷供给平台上。以拍拍贷為例，贷款8000元分12个月还，名义年利率是21.25%，而现实年化利率最高可达 44.8%。另外一款贷款平台錢站的利率则更高，借1000元，告贷刻日為6个月，每个月必要还款216.43元，等额本金的年化利率可达68.45%，等额本息的年化利率更是能高达96%。一样，包含蚂蚁借呗、京东白条等信誉分期营業，虽然单期利率标注在0.5％～0.4%，现实年化利率则在11% 到 15%之间。
《中國经济周刊》记者在采访中领會到，在实际假贷场景中，鲜有效户會去当真计较现实年化利率，大部门乃至不會去注重到辦事协定中标明的名义利率。这一缘由主如果大部门现金贷平台供给贷款辦事或分期采辦辦事时，只写每个月还款额。對付一些用户来讲，5088元的手機分12个月还，每一个月还款金额511.15元看起来其实不那末难以接管，但这笔分期付款暗地里的现实年化利率在36%～42.58%。
消费金融类公司净利润率媲美上市銀行
据不彻底统计，今朝市场上存在的现金贷平台稀有千家，打开手機APP商铺输入“现金贷”字样，各类平台诱人的鼓吹语劈面而来：“无需审核、一秒放款。”这些现金贷凡是放款金额在500元至2000元，刻日7天至30天。
记者领會到，在大部门的现金贷平台中，除分歧的利率计较方法、辦事费，有的现金贷平台还划定了滞纳金、过期罚息、提早还款的罚息等用度。業内助士暗示，若是把这些用度都加在一块儿计较，有的现金贷平台的现实年化利率可能靠近100%。
高利润吸引到了各路本錢涌入现金贷行業。除蚂蚁金服、京东金融等互联网金融機构，2016年以来大量P2P也转型做现金贷营業。据网贷之家统计，截至2017年3月，最少跨越30家P2P网贷平台有现金贷营業，单月放款量跨越10亿元的平台最少已跨越了1交友軟體,0家。
盈灿咨询测算，截至2017年3月末，全部现金贷行業范围约莫在6000亿元到1万亿元之间，此中“電商系”现金贷范围在5000亿元摆布，“垂直系”和“网贷系”现金贷范围在1000亿元摆布，而“持牌系”的范围在4000亿運彩場中投注,元如下。
《中國经济周刊》记者梳理Wind資讯数据发明，本年上半年25家上市銀行的净利润率，最高的上海銀举动50.71%，最低的安全銀举动23.22%。而消费金融类公司的净利润率，从总体上看可以與上市銀行媲美。
由谁羁系成困难
消费金融类公司如斯高的净利润率，彷佛已离开了國度成长普惠金融的初志和共鸣。業内助士認為，当前舆论對现金贷的质疑，主因或是它的红利模式游走在法令羁系的边沿，在其本身得到高利润的同时，却為全部经济社會埋下一些暗藏的危害。
中國科技金融法令钻研會理事肖飒接管《中國经济周刊》记者采访时说，现金贷平台的快速增加轻易暴发出如下方面的问题：一是利率畸高；二是风控根基為零，坏账率极高，寄托暴利笼盖危害；三是利滚利讓告贷人堕入欠债危機。以是，将来的清算整理必定从利率、风控层面展开。
究竟上，羁系层面已注重到了现金贷平台可能暴发的危害。本年4月，銀监會公布的《关于銀行業危害防控事情的引导定见》中，初次提出“做好‘现金贷’营業勾当的清算整理事情”，并详细请求收集假贷信息中介機构应依法合规展开营業，确保出借人資金来历正当，制止讹诈、子虚鼓吹。请求相干機构严酷履行最高人民法院关于民间假贷利率的有关划定，不得违法高利放贷及暴力催收。
10月28日，央行金融市场司司长纪志宏针對近期现金贷的舆论风浪暗示，為防备化解相干危害，央行已會同相干部分组织展开互联网金融危害专项整治，今朝整治事情取患了开端成效。下一步，专项整治事情将以防备体系性金融危害為底线，完美法令律例框架，立异羁系法子，依照本色重于情势的原则，施行穿透式羁系，贯彻落实好所有金融营業都要纳入羁系的根基请求。
在采访中，多名从事互联网金融行業的業内助士向记者暗示，今朝来看，现金贷仍然处在缺少羁系的“灰色”地带。“起首，从归属上来讲，它既不属于互联网假贷，也不属于金融機构。不少实体企業、互金平台乃至小我公司都在做这一营業，乃至有部门地域呈现了衍生的‘套牌’灰色財产链，即经由过程技能手腕為民间印子錢吸援用户转化和节制危害。别的，谁来羁系的问题，也是不少处所至今没有對现金贷采纳举措的缘由。”
“采纳疏堵并举等辦法，增强對现金贷的整治，已刻不容缓。”中國人民大學重阳金融钻研院高档钻研员董希淼指出，對付谋划失序、辦理紊乱的现金贷平台，未能依照划定经由过程存案的，要采纳辦法果断予以退出。與此同时，金融羁系部分还要增强與公安、法院等部分互助，對拐骗欺骗、违规放贷、不法催债的，由司法构造实时参與，构成高压态势。
互金企業扎堆上市套现？
除高额的净利润，上市造富神话也讓一些互金企業捋臂张拳。趣店、拍拍贷、和信贷和融360等前后在各个渠道寻觅機遇。
受限于内地严酷的IPO政策，一些互金企業除去美國和香港等境外市场上市，也會追求在A股市场借壳上市或直接卖掉。
网贷之派别据顯示，今朝有111家互金平台有上市公司布景。有業内助士阐发说，“不管是直接上市仍是间接上市，最大的益处就是增信，因為初期互金行業没有明白的羁系规范，行業蛮横发展缺少公信力，上市對付企業的品牌晋升结果较着。”
不外，在業内助士看来，此时互金企業扎堆上市，一方面是由于跟着羁系细则的落地，對互金企業有了明白的规范及请求，是一个比力好的上市窗口期；另外一方面，已在美上市的互金企業，如宜人贷、信而富本年都有较着的涨幅，从市场表示来看，美國本錢市场對中國互金企業的贸易模式比力承認。
浙江大學互联网金融钻研院副院长李有星传授對《中國经济周刊》记者阐发说：“抢在互联网金融危害专项整治的2018年6月尾前上市，就是一步政策套利的最佳棋。这些企業是不是能存案到整治竣事才明白，这段时候可以干國度羁系部分没有想大白的事变，上市套现最抱负。”
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